Thailand

หมวดหมู่: บทวิเคราะห์
TISSCOบล.ทิสโก้ : TELECOM : มีความคาดหวังสูง
 
TELECOM : มีความคาดหวังสูง
ตลาดเหมือนจะหายกังวลกลุ่มสื่อสารแล้ว
ราคาหุ้นและการดำเนินงานในช่วง 2Q19 ที่ดีกว่าคาด ทำให้เราปรับประมาณการ และมูลค่าที่เหมาะสมเพิ่มขึ้น 1.6 – 8.6% และเราคาดว่าจะเติบโตต่อใน 2H19 จากฐานที่ต่ำ และการแข่งขันที่ลดลง แต่การประมูล 5G ในช่วง 1H20 จะเป็นปัจจัยกดดัน แม้ว่าเราจะเชื่อว่าการประมูลรอบนี้จะมีราคาใกล้เคียงกับในภูมิภาคก็ตาม
 
ประมาณการปี 2019-20F เพิ่มขึ้น 1.5% ถึง 8.6%
ด้วยผลประกอบการที่กว่าคาด ทำให้เราปรับประมาณการปี 2019-20F เพิ่มขึ้นสำหรับ ADVANC, INTUCH และ DTAC ขึ้น 1.6% ถึง 5.6% และทำให้มูลค่าที่เหมาะสมเพิ่มขึ้น 6% ถึง 8.6% เนื่องมาจาก 1) ARPU ที่จะเพิ่มขึ้นตั้งแต่ 2H19 เป็นต้นไป 2) ลูกค้าที่เพิ่มขึ้น 
 
แต่ราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นมามากทำให้เราปรับคำแนะนำของ DTAC ลง
ด้วยราคาหุ้นของ DTAC ที่เพิ่มขึ้นกว่า 45.5% YTD เทียบกับ ADVANC และ INTUCH ที่เพิ่มขึ้น 33-34% และจะดีขึ้นต่อในอนาคตจาก ARPU ที่เพิ่มขึ้น แต่สำหรับ DTAC ผลประกอบการจะลดลง QoQ จากฐานที่สูงใน 2Q19 และโอกาสที่ผลประกอบการจะดีกว่าที่เราคาดมีน้อย ทำให้อัพไซด์ของหุ้นจำกัด ปรับคำแนะนำลงเป็น “ถือ”
 
ประเด็นสำคัญใน 2H19 – 1H20 คือการประชุม 5G
กสทช. มีแผนที่จะจัดการประมูล 5G ขึ้นมา 2 รอบใน 1H20 หากนำคลื่น 2600 MHz คืนจาก MCOT ได้สำเร็จจะทำให้เราคาดว่าการประมูลรอบแรกจะเริ่มในเดือน เม.ย. และอีกครั้งใน 2Q20 และด้วยแผนการนำคลื่นหลายความถี่มาผสมจะทำให้มีราคาประมูลที่เพิ่มขึ้น เราคาดราคาที่ 2 – 3 หมื่นล้านบาท ต่อ 3.5/26/28GHz
 
พื้นฐานของกลุ่มยังดี เราแนะนำให้ “ถือ” ADVANC (220 บาท) และ DTAC (63 บาท) แนะนำให้ “ซื้อ” INTUCH (71 บาท) และ TRUE (7.80 บาท) 
 
Market Insight
     E- mail :This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.